Les premiers crus du millésime 2000 ont connu de fortes hausses de prix au cours des deux dernières décennies. Crédit: ROUX Olivier / SAGAPHOTO.COM / Alamy
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Les vins de Bordeaux ont atteint des sommets époustouflants au cours des 20 dernières années, mais les acheteurs n’ont pas toujours apprécié la balade et la situation des investissements est devenue plus compliquée.
Ce fut une vingtaine d’or pour la vinification de Bordeaux, et les prétendants au Temple de la renommée incluent 2000, 2005, 2009, 2010 et 2016, ainsi que 2015 dans certaines régions. La demande mondiale de vins fins a augmenté, notamment en Asie, où Hong Kong est désormais un important centre de vente aux enchères aux côtés de Londres et de New York.
Malgré cela, les prix de Bordeaux n’ont pas toujours augmenté de façon constante et les rendements en primeur ont été inégaux.
Bordeaux reste un indicateur du marché au sens large. Pourtant, il fait face à une concurrence accrue pour l’argent des collectionneurs d’autres régions, en particulier de la Bourgogne, comme suit Liv-ex graphique des spectacles de mars 2020.
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Focus sur la première croissance
Châteaux Haut-Brion, Lafite Rothschild, Latour, Margaux et Mouton Rothschild ont longtemps été des incontournables pour les collectionneurs et les investisseurs potentiels. Parmi les grandes années, c'est le millésime 2000 qui a le plus gagné en prix depuis sa sortie par les marchands londoniens, selon les données de Liv-ex. En mars 2020, Mouton Rothschild 2000 en particulier était au prix d'environ 19000 £ par caisse de 12 bouteilles en obligations par rapport à sa sortie ex-Londres de 1580 £.
Les premières croissances de 2005 étaient également en bonne santé, quoique moins spectaculaires, mais les 2009 et 2010 étaient en deçà des prix de sortie, malgré un rebond au cours des cinq dernières années. Les vins de 2016 étaient légèrement en baisse, bien que Latour ne soit pas encore sorti.
Les acheteurs primeurs du millésime 2010 tant vanté ont plus souffert que la plupart des autres. Les premiers crus 2010 sont sortis à 736 € la bouteille hors Bordeaux en moyenne, contre 404 € en 2005 et 141 € en 2000, selon Liv-ex. Cela s'est avéré insoutenable et le marché s'est effondré à partir de la mi-2011, après la surchauffe du marché émergent de la Chine.
Lafite Rothschild 2010 était de 5500 £ par caisse de 12 bouteilles à la mi-2015, contre un pic en primeur de 12000 £. C'était 7000 £ en mars 2020.
D'autres vins de 2010 à travers Bordeaux ont mieux performé. Le Pin 2010, par exemple, a progressé de 78% par rapport à son prix de sortie ex-Londres, Liv-ex noté en février.
Les premières croissances ont également connu des hausses de prix pour les millésimes dits inférieurs, mais surtout ceux de 2001 à 2008 inclus. Les vins de 2001 ont été libérés entre 900 £ et 950 £ par caisse de 12 bouteilles ex-Londres en mars 2020, Haut-Brion était le moins cher à 3500 £, avec Lafite à 6300 £.
Max Lalondrelle, directeur des achats de vins fins et acheteur de Bordeaux chez Berry Bros et Rudd , dit que les millésimes moins élevés peuvent offrir une grande valeur. Cependant, il ajoute: «Si vous êtes un investisseur et que vous souhaitez acheter sur le long terme, les bons millésimes sont importants.»
À titre indicatif, le graphique ci-dessous compare les prix de sortie ex-Londres avec le prix moyen de Liv-ex, sur la base des données reçues le 25 mars.
Bordeaux en primeur: still worth it?
Il y a un frisson à obtenir un bon millésime tôt, frais du château, et en primeur est toujours un incontournable. Cependant, Liv-ex a commenté l’année dernière: «Dans un peu plus de la moitié des campagnes depuis 2005, les vins ont été moins chers à la mise en circulation qu’en primeur.»
S'exprimant avant la campagne de sortie 2019, Will Hargrove, responsable des vins fins chez Corney et Barrow , note qu’il y a eu aussi «trop de millésimes où les vins sont bons et les prix trop élevés».
De nombreux analystes estiment que les châteaux ont de plus en plus tendance à intégrer les rendements potentiels futurs dans leurs prix. Certains domaines retiennent également davantage de grands vins.
Cependant, il est avantageux de faire ses devoirs sur les successions individuelles. Les stratégies de libération des châteaux ont divergé, déclare Jean-Charles Cazes, PDG et copropriétaire de Château Lynch-Bages , qui vend une forte proportion de vin en primeur et trouve souvent grâce au commerce. «C’est une équation simple pour nous», déclare Cazes.
«Vous regardez les millésimes [disponibles] actuels et l’évolution du marché et vous devez établir un prix raisonnable, par rapport à des millésimes de qualité similaire. Sinon, cela n’a pas de sens pour le consommateur. »
Chez Berry Bros, Lalondrelle dit qu’en primeur «est toujours important pour les cinq plus grands marchands du Royaume-Uni», mais que moins de vins se vendent. Sur les quelque 500 sorties chaque année, Hargrove commente que Corney & Barrow fait «un commerce raisonnable dans 60 noms». Le co-fondateur de Liv-ex, Justin Gibbs, suggère: «Il y a toujours [des châteaux] qui font les choses correctement, mais c’est [un] cercle qui diminue.»
Alors que la nature de la campagne Bordeaux 2019 en primeur était incertaine au moment de la rédaction de cet article, les amateurs de Bordeaux ont eu du temps à leurs côtés lors de plusieurs millésimes récents, même dans les meilleures années. «2016 est formidable, mais les prix n'ont pas bougé», déclare Gibbs, ajoutant que certains négociants bordelais avaient des «stocks gonflés» de millésimes récents.
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Élévateurs rapides récents
Les approvisionnements limités de certains domaines recherchés de Pomerol peuvent alimenter des hausses de prix plus rapides. Par exemple, Château Lafleur 2016 et 2015, tous deux notés 100 points par Carafe Jane Anson, ont montré un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 30% et 27% respectivement depuis leur sortie à Londres, selon Liv-ex.
De retour sur la rive gauche, les seconds vins de Pauillac 2014 Le Petit Mouton et Carruades de Lafite avaient un TCAC de 24%, avec le Pavillon Rouge 2014 de Margaux à 17%, dit Liv-ex.
Des circonstances spécifiques peuvent également faire grimper les prix. Château Margaux 2015 était de 9700 £ par caisse en mars 2020, contre 4200 £ à la sortie de Londres. C'était un bon millésime, et le vin comporte également une bouteille commémorative pour le regretté directeur général du domaine, Paul Pontallier.
Un marché plus large?
Les noms classiques sont omniprésents. Maison de vente aux enchères Sotheby's reveals that its 10 best-selling Bordeaux estates in 2019 were, in order: Mouton, Petrus, Lafite, Latour, Haut-Brion, Margaux, Cheval Blanc, La Mission Haut-Brion, Le Pin and Léoville Las Cases.
Cependant, un marché secondaire élargi offre plus d'opportunités potentielles, ce qui permet aux collectionneurs et aux investisseurs d'acheter et de vendre plus facilement. Les acheteurs ont également plus de choix, car de nombreux châteaux bordelais, couvrant les crus du premier au cinquième, ont amélioré leur vinification grâce à des investissements accrus dans les vignobles et les chais.
Alors que Liv-ex ne parle pas pour l'ensemble du marché, son indice Bordeaux 500 - qui suit les prix d'une gamme de domaines classés sur les rives gauche et droite - avait augmenté de près de 30% en valeur au cours des cinq dernières années au moment de l'écriture.
Hargrove dit que la rive droite est devenue plus importante au cours des deux dernières décennies. Parmi les acheteurs, ajoute-t-il, «nous constatons qu'il y a plus de fidélité d'année en année sur la rive droite que sur la gauche».
Dans le classement révisé de St-Emilion en 2012, les Châteaux Angélus et Pavie ont rejoint Cheval Blanc et Ausone en tant que premier grand cru classé A - avec quelques controverses. Il est trop tôt pour évaluer l'impact sur la demande à long terme, mais Liv-ex a promu Angélus au premier rang de sa propre classification en 2015, le système classe les successions en fonction du prix de négociation moyen. Pavie est resté dans le deuxième niveau.
Several St-Emilion premier grand cru classé B estates have garnered greater praise on quality, including Châteaux Bélair-Monange and Canon.
Carafe 'S Anson met également en évidence Troplong Mondot comme un domaine à surveiller.
Sur la rive gauche, Beychevelle, Calon Ségur et Rauzan-Ségla sont passés de la troisième à la deuxième division du classement Liv-ex en 2019.
Les perspectives
Bordeaux semble relativement bon à certains égards. Le prix moyen de la bouteille de Sotheby’s pour Bordeaux aux enchères en 2019 était de 513 USD, contre 1904 USD pour la Bourgogne, 1029 USD pour le Champagne et 668 USD pour les vins américains. Bordeaux ne représentait également que 26% des ventes de vins et spiritueux de Sotheby’s en 2019, malgré le chiffre record de 118 millions de dollars de ventes aux enchères du groupe.
Jamie Ritchie, responsable mondial des vins fins chez Sotheby’s, s’attend à ce que «Bordeaux revienne dans le monde», ajoutant que «la qualité pour le prix est un peu décalée». À titre d’exemple, il dit: «Le Mouton 2000 est cher, mais le 2005 et le 1986 sont tous deux de très bons millésimes et ont un très bon rapport qualité-prix.»
Certains marchands ont signalé une demande croissante de millésimes mûrs prêts à boire. Ella Lister, fondatrice et PDG du groupe d'analystes Wine Lister , conseille la patience sur les grands récents. «Au fur et à mesure que les années 2009 et 2010 commencent à entrer et à s'approcher de leurs guichets, l'offre diminuera et la demande devrait augmenter», dit-elle. «Il n’ya aucune garantie d’un rendement immédiat mais, comme les actions, avec de la patience et une vision à long terme, les prix devraient augmenter.»
Miles Davis, responsable de la gestion de portefeuille professionnel au Propriétaires de vin «Bordeaux sera toujours là et il peut offrir des rendements stables et décents.» Il est sceptique quant à la hausse des prix en 2020. Au moment de la rédaction de cet article, les prix des meilleurs Bordeaux et Bourgogne s'étaient affaiblis en 12 mois, mais avaient est resté relativement résilient malgré les préoccupations économiques liées au coronavirus.
Pour ceux qui ont encore la chance d'être en mesure d'acheter, Davis pense qu'il pourrait y avoir des opportunités pour les acheteurs. Mais, ajoute-t-il: «Si j’étais riche et que j’avais du cru classé, je m’y accrocherais.»
Comme toujours, préparez-vous à boire votre cave si les choses tournent mal.
Le stockage du vin en un coup d'œil
Comment ça marche?
La plupart des grands négociants en vins proposent un stockage. À titre de guide de prix pour ceux qui choisissent de devenir privé, la Vinothèque de London City Bond facture 11,16 £ par an par caisse de 12 bouteilles, ou 75 £ HT minimum pour les comptes «contenant 80 bouteilles ou moins».
Pourquoi est-ce important
Le stockage à température et humidité contrôlées affecte le prix. Les acheteurs «attribuent également plus de valeur» à l’authenticité et à la provenance prouvées, selon Jamie Ritchie chez Sotheby’s. 'Il y a une prime [aux enchères] pour les caisses pleines', ajoute-t-il.
Pensez aux coûts lors de l'achat
En termes simples: «L’appréciation du prix [du vin] doit aller plus vite que les coûts de location», explique Max Lalondrelle, directeur des achats de vins fins et acheteur de Bordeaux chez Berry Bros & Rudd.
Cet article est paru dans le supplément Bordeaux du numéro de juillet 2020 du magazine Decanter, et a été rédigé avant la campagne Bordeaux 2019 en primeur.
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Avertissement : Veuillez noter que cet article a été publié à titre purement informatif et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les prix et la disponibilité des vins cités sont sujets à changement. Demandez des conseils indépendants et professionnels si nécessaire et sachez que les prix peuvent baisser comme augmenter.
